“豆粕期權(quán)基礎(chǔ)知識”系列之十：豆粕期權(quán)行權(quán)配對原則及信息披露方案
發(fā)布時間：
2018-10-16 09:55
豆粕期權(quán)行權(quán)配對原則
在國際期權(quán)市場，普遍采用的隨機分配原則，這種方式無法做到完全重演，不利于日常管理和數(shù)據(jù)測算。大商所豆粕期權(quán)實行的配對方式為：當(dāng)期權(quán)買方提出申請時，交易所根據(jù)隨機均勻抽取原則選擇對應(yīng)賣方，結(jié)算時調(diào)減相應(yīng)的期權(quán)持倉，并增加相應(yīng)方向的期貨持倉。具體為：
一是期權(quán)行權(quán)配對時根據(jù)隨機均勻抽取原則選取賣方客戶。在期權(quán)買方提出申請后，交易所在收市后按照隨機均勻抽取原則選取對應(yīng)的賣方客戶。對于期權(quán)賣方而言，在獲得權(quán)利金的同時，也承擔(dān)了隨時被行權(quán)履約的義務(wù)。按照隨機均勻抽取原則，交易所可以抽取任一天的交易數(shù)據(jù)，對行權(quán)情況進(jìn)行數(shù)據(jù)重演，重演結(jié)果會完全一致。這種方式隨機確定起始點和剔除點，然后按照固定步長均勻抽取每個交易編碼下的持倉，同時兼顧了隨機性和按比例性，既體現(xiàn)了公平原則也考慮到客戶的持倉占比，適應(yīng)當(dāng)前國內(nèi)期貨市場的現(xiàn)狀。
二是期權(quán)行權(quán)時考核持倉量和資金量兩個指標(biāo)。買方客戶提出行權(quán)申請時，交易所要考核買方客戶標(biāo)的期貨合約持倉以及所在會員的可用資金余額，確保行權(quán)后買方客戶不超倉及所在會員資金達(dá)標(biāo)。
豆粕期權(quán)信息披露制度設(shè)計
大商所通過網(wǎng)站、會員服務(wù)系統(tǒng)及授權(quán)的信息商對期權(quán)交易行情進(jìn)行公開發(fā)布，其中網(wǎng)站和會員服務(wù)系統(tǒng)根據(jù)有關(guān)規(guī)定發(fā)布延時、每日、每周和每月期權(quán)交易行情信息，每月、每年的交易統(tǒng)計信息，以及法律法規(guī)要求披露的其他交易信息。具體發(fā)布內(nèi)容基本與當(dāng)前期貨披露信息一致，增加了期權(quán)合約月度行權(quán)量的披露。
從國際交易所的信息發(fā)布情況看，CFTC每周會發(fā)布按照大類劃分的投資者群體總持倉量及變化情況。CME和CBOE官方披露的期權(quán)交易信息與期貨交易信息基本相同，可分為三大類。第一類是對全體網(wǎng)站訪問者提供的日行情、月成交持倉報告等數(shù)據(jù)；第二類是對網(wǎng)站注冊用戶免費提供的當(dāng)日延時報價；第三類是面向付費用戶的數(shù)據(jù)種類和呈現(xiàn)方式較為完善的訂閱式信息服務(wù)。CME和CBOE的免費信息相對單調(diào)，但有償訂閱式信息服務(wù)十分豐富。
國內(nèi)各交易所在當(dāng)前期貨信息披露制度中，均以保護(hù)投資者基本商業(yè)信息為基本原則。這些制度經(jīng)過多年來市場運行的實踐證明和不斷修改完善，在充分披露信息、保護(hù)投資者知情權(quán)，保證市場“三公”原則方面是充分有效的。因此，在期權(quán)信息披露制度設(shè)計時，參照了現(xiàn)有期貨信息披露制度，同時充分借鑒國際市場模式，以保護(hù)投資者商業(yè)信息為基本原則，保證期權(quán)交易信息的適度公開透明。
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